华业香料上市一年后两大股东先走为敬 只剩下散户在高位站岗

讲一个故事，然后成功登陆资本市场。在炒新资金追逐下，股价创下新高，之后股价一蹶不振。一年后，大股东解禁先跑为敬，看似减持价格不高，其实与当初入资价格相比还是赚得盘满钵满。只剩下散户在高位站岗。

不要以为这是电视剧，这是A股市场真实的场景。最新主角是称为香料界的“老大”华业香料(300886)。

两大股东先走为敬

华业香料主要从事内酯系列合成香料的研发、生产和销售。公司生产的香料产品具有很高的安全性，性质稳定，香气成分重要，在香精配方中被大量应用，被广泛地应用于食品饮料、日化、饲料、烟草等行业。

公司于2020年9月16日登陆创业板。根据相关制度安排，2021年9月16日，华业香料大约41.12%股份解除限售。其中，第四、五大股东安徽高新金通安益股权投资基金(有限合伙)(简称，金通安益)、安徽国元创投有限责任公司(简称，国元创投)分别持有的520万、390万都在解禁之列。

等来解禁这一天，金通安益、国元创投再也不藏着掖着，解除限售当天两家同时发布减持公告，计划在未来三个月内分别减持298.22万股和223.5万股，减持比例均为两者所持股份的57%左右。

金通安益称，减持是自身资金需求。国元创投则表示是公司经营需要。

追高散户在百元高位站岗

华业香料主要产品为丙位内酯系列和丁位内酯系列合成香料，是目前国内生产规模最大、产销量最多、系列产品配套齐全的内酯系列合成香料生产企业。

身为香料细分领域的“老大”，公司上市后受到资金追捧。18.59元/股发行价，在上市第一天最高打到100.01元/股，之后股价就走向下降通道。截止到2021年9月30日，复权后的股价为31.91元/股。

股价被砍掉2/3，上市当天买进的散花成为名副其实的“接盘侠”，站在百元的高位上站岗

然而，按照目前股价，以及上半年1425万元净利润计算，公司估值依然不便宜，PE达到60倍。

不过，金通安益、国元创投的盈利还是非常可观的。资料显示，金通安益、国元创投2015年分别2880万元、2160万元获得目前的股份，6年浮盈476%。

净利润持续两年半下滑

被套散户如果要解套，肯定得寄希望公司业绩能快速上涨。不过，现实很残酷，华业香料的业绩如“王小二过年一年不如一年”，已经连续两年半下滑。

2019年，该公司营收和净利润双降，营收2.1481亿元同比下滑16.77%，净利润4576.19万元同比下降28.47%;2020年营收和净利润仍然是双降，分别下滑4.09%和12.12%。

今年上半年，华业香料表现得更差，净利润1425.61万元，同比下滑43.04%，营收只微增6.8%。对此，华业香料称，受到原材料价格短期内大幅波动、海运费大幅上涨等市场因素影响，公司营业成本增长较多，导致公司净利润仍有所下降。

对于业绩增长，投资者只能寄希望该公司IPO募投项目“年产3000吨丙位内酯系列合成香料建设项目”。按照计划，该项目将在2022年04月30日达产，预计项目建成投产期间，年均实现营业收入2.16亿元，净利润 3507.95万元。

不过，令人担忧的是该公司毛利率大幅下滑将会吃掉募投项目带来的净利润。今年上半年，丙位内酯、丁位内酯的毛利率分别降至20.98%、27.68%。去年同期为31%和37.8%。按照过去今年2亿元左右的营收计算，毛利率降低十个百分点，净利润相应减少2000万元左右，新增产能带来净利润并没有想象中那么乐观。

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