苏宁易购引入战投靴子落地 能否摆脱窘境?

7月5日晚间，苏宁易购筹划了许久的重大重组事件，终于靴子落地。

当日晚上，苏宁易购发布公告称，公司控股股东及股东签署《股份转让协议》，拟将所持公司合计数量占公司总股本16.96%的股份转让给“江苏新新零售创新基金二期”的有限合伙公司。公司表示，终止进行潜在收购将不会对本集团现有的业务或财务状况等构成任何重大影响，本集团将与目标公司继续探索在物流业务领域合作的机会。此次重大重组的接盘方背后都是哪些公司?苏宁此次引入战投靴子落地，能否摆脱窘境?

国资vs巨头联合助阵

苏宁易购披露的公告显示，张近东、苏宁控股集团、苏宁电器集团、西藏信托分别将所持公司3.12亿股(占上市公司总股本的3.35%)、1.16亿股(占上市公司总股本的1.25%)、8.64亿股(占上市公司总股本的9.29%)、2.86亿股股份(占上市公司总股本的3.07%)转让给新新零售基金二期。股份转让价格均为人民币5.59元/股。

江苏新新零售基金二期系由南京新兴零售发展基金(有限合伙)、华泰资管、阿里巴巴、海尔、美的、TCL、小米等产业投资人作为有限合伙人出资组建的联合体。公告显示，新零售基金成立于今年5月28日，注册资本为35亿元，股东为四家江苏国企，包括江苏省国信集团有限公司、江苏交通控股有限公司、江苏省农垦集团有限公司、江苏高投资产管理有限公司。穿透股权结构后，其实控人为江苏省政府。

其中，对于资金正常问题，公告称江苏省、南京市人民政府将充分发挥联合授信机制的积极效应，为苏宁易购提供紧急授信，并根据业务发展需要及时、足额恢复授信至正常经营时的合理水平，促进企业经营活动恢复良性循环。

本次股份转让新引入的股东新新零售基金二期，出资人结构多元、优势互补，各方将积极推动苏宁易购进一步完善治理结构。同时提升上市公司科学决策能力，全面提升经营管理水平，建立更为科学的激励体系，助推向“零售服务商”转型的落地，提高上市公司资产和业务运营效率，推动公司长期战略的实施。公告提到，本次股份转让完成后，苏宁控股集团、苏宁电器集团承诺，其应促使苏宁易购集团董事会的人数保持9名，且新新零售基金二期有权提名2名非独立董事。此外，苏宁易购强调，若本次股份转让完成后，上市公司将处于无控股股东、无实际控制人状态。

自救乏力

从2020年下半年起，苏宁持续面对债券到期、现金流吃紧等一系列问题。根据数据显示，自从2014年开始，苏宁易购的扣非净利润就一直为负。2020年年报显示，截至2020年12月31日，苏宁短期借款高达237.5亿元，一年到期的非流动负债达到176.7亿元，流动负债合计1246亿元。如果对比账上的货币资金和流动资产的话，苏宁账上仅有258.9亿元货币资金，流动资产的数字甚至低于流动负债，为1074亿元。

苏宁易购7月5日晚间披露业绩预告，上半年预计亏损25亿元至32亿元，上年同期亏损1.67亿元。报告期内，公司遇到阶段性的挑战和困难，二季度销售收入预计同比下滑超过30%，带来毛利额同比较大下滑，与此同时费用相对刚性，使得二季度亏损较大。

此前，为了稳住市场信心，2020年下半年苏宁易购累计使用30亿元回购债券，并于2020年11月公告旗下云网万店科技有限公司获得60亿元A轮融资。同时，为了缓解资金压力，苏宁集团董事长张近东频频质押或转让自己的股权。2020年12月，张近东、张康阳及南京润贤企业管理中心将公司股权出质给淘宝(中国)软件有限公司，出质股权数额为10万股。此外，张近东还将持有的苏宁置业集团的6.5万股股权同样出质给淘宝。

今年2月，苏宁易购公告表示要引入国有战略投资，以合计148.17亿元的价格，深圳国资和鲲鹏资本分别拿下了苏宁易购8%、15%的股份。

今年5月，苏宁易购宣布与江苏省国资等方成立江苏新新零售创新基金，旨在通过投资苏宁易购优质资产与优质业务等方式，进一步发挥苏宁易购现代商贸流通龙头企业的示范带动作用，实现国资、民资资源互补、合作共赢，促进现代商贸流通体系持续快速发展。

能否摆脱窘境?

本次股份转让，其中国资的参与将为苏宁易购平稳健康发展奠定坚实基础，阿里巴巴及海尔、美的、TCL、小米等产业投资人与苏宁易购将发挥紧密的协同效应，在用户、技术、服务、供应链、仓储物流等领域持续深化合作。

市场专业人士分析认为，在如今国内大循环为主体，国内、国际双循环相促进的新发展格局中，新战略投资入局，是对苏宁易购30年扎根发展实体零售业务所积累的资源能力与价值的积极认可。此次引战之后，苏宁易购未来发展进一步明朗化，短期为上市公司实现增信增效，恢复流动性，长期来看，苏宁易购的盈利能力将得到不断提升。

其次，进一步增强苏宁易购的流动性对更好落实上述业务发展规划至关重要。江苏省、南京市人民政府将充分发挥联合授信机制的积极效应，为苏宁易购提供紧急授信，并根据业务发展需要及时、足额恢复授信至正常经营时的合理水平，促进企业经营活动恢复良性循环。成功引入实力雄厚的战略股东，各方股东将整合优势资源，助力苏宁易购聚焦零售，夯实全场景零售核心能力，拓展零售服务商新赛道，提高资产及业务运营效率，巩固并扩大在零售市场竞争中的优势。

面向新十年，苏宁易购明确了“立足实体经济，聚焦零售主业，赋能行业发展、服务社会创业”的商业模式。此次苏宁易购引入多方产业链投资者，将进一步放大与生态伙伴在零售实体领域的协同效应，加速向零售服务商升级拓展。

据公告显示，新新零售基金二期出资人结构多元、优势互补，各方将推动苏宁易购进一步完善治理结构、全面提升管理水平、建立更为科学的激励体系，助推向零售服务商转型的落地，提高上市公司资产和业务运营效率，推动长期战略的实施，未来发展可期。