新三板迎最大力度改革 市场定位等两大焦点问题引关注

新三板迎最大力度改革。

自2013年正式运营。从老三板到新三板，从区域市场到扩容至全国，再到发展为包含基础层、创新层、精选层的多层次市场，新三板市场一直处于不断地改革当中。期间，设立北交所的呼声渐涨。

9月2日，梦想成真。当天晚间，2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞。我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

证监会表示，北京证券交易所(下称“北交所”)将总体平移新三板精选层各项基础制度，北交所上市公司由创新层公司产生。对于北交所的定位，其与沪深交易所和区域性股权市场的关系等等问题，证监会均给出解答。

北交所将成立的消息令市场振奋。安信证券新三板研究首席诸海滨对记者表示，设立北交所的意义，需放在促进新经济发展、贯彻增量改革的宏观背景下理解。

“设立北交所顺理成章，因为在《证券法》修订时，已经把全国股转公司和沪深交易所并列成全国性的交易场所，把精选层公司视同上市公司对待。”他提到，此次设立北交所，是在此基础上打造服务创新型中小企业的主阵地、构建新格局之举。

记者采访了多位新三板业内人士，了解到，目前，关于北交所，业内尚有几大关注焦点：北交所与沪深交易所如何形成差异化发展?北交所的设立对新三板和内部多层次板块将带来何种影响?等等。

如何与沪深交易所实现差异化发展?

北京证券交易所横空出世。对于北交所的市场定位，证监会表示，坚守“一个定位”，即北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

对于其和沪深交易所的关系，证监会提到，要处理好“两个关系”，其中一项是，北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。

申万宏源新三板首席分析师刘靖对记者表示，北交所的定位与沪深交易所有所差异化。

“从目前新三板的服务对象来说，主要是针对成长型的中小企业，今年国家也一直强调扶持专精特新，我们认为，新的交易所应该会更多地倾向于服务这类企业。而对新三板来说，其市场地位将大幅提升，有助于流动性的改善和机构的介入。”他表示。

诸海滨认为，北交所与沪深交易所各自定位清晰。

他指出，北交所的成立将为更多专精特新的中小企业提供上市机会、并为其成长提供养分，还将与深交所创业板及上交所科创板形成错位发展与互联互通，深化新三板改革，稳固我国多层次资本市场的格局，维持市场结构平稳，进而推动中国资本市场向可持续、健康的方向发展。

银泰证券股转系统业务部总经理张可亮对记者表示，北交所成立，中国资本市场三足鼎立的格局已成，使得中国资本市场的布局更加合理、功能更加完善，补足了资本市场在支持中小民营企业方面的不足，标志着中国开启了三个市场共同服务实体经济、服务科技创新的新格局。

此外，有分析指出，强调多层次互联互通和错位发展，或意味着，创新层到北交所的路径不变，北交所可转板到科创板和创业板的制度不变。

如何影响新三板及精选层?

据证监会，建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

这意味着，北交所将总体平移精选层各项基础制度，上市公司由创新层产生。

证监会提到的，处理好“两个关系”，另一项是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

新三板自2013年正式运营，在过去十多年间一直处于不断地改革当中。2019年10月25日，证监会正式启动全面深化新三板改革;2020年7月27日，精选层正式设立并开市交易。

北京南山投资创始人周运南表示，北交所的成立，彻底地解决了新三板的市场定位和法律地位问题，新三板从“全国第三个证劵交易场所”真正升级为一个独立公开的“证券交易所”。

“北交所的成立，最直接最快享受到政策利好的就是精选层企业，不用再通过转板上市就可以直接升级为上市公司了，可享受到与沪深A股上市公司一样的待遇。”周运南认为。

他进一步表示，之后，通过精选层的传递效应，可拉动创新层企业积极申请成为精选层企业;可带动基础层企业快速成长跻身创新层;让新三板内部三层的层层递进效应更加明显。

刘靖指出，北交所的建立，有利于新三板精选层生态的建立，提升流动性。

他提到，精选层是新生事物，原精选层的"挂牌交易而非上市"、“公众公司而非上市公司"等定位在生态对接上遇到很多困难，比如公募产品投资问题、公募子公司竞争问题、保险社保投入问题等。

“一个新生事物的创造，需要对很多法律法规和规章制度进行修改，而变为交易所后，生态问题迎刃而解。”他说。