2022-04-14 22:26:06 来源 : 大众报业·风口财经
风口财经记者 吴思
4月14日，恒进感应科技(十堰)股份有限公司（简称“恒进感应”）成功过会，这是北交所4月以来过会的第5家。目前北交所共有90家上市公司。
恒进感应深耕热处理行业，是感应热处理设备供应商，2021年12月，公司荣获湖北省专精特新“小巨人”企业称号。财报显示，2021年公司营收净利双增长，其中实现净利润5434万元，同比增长49.8%。公司拟公开发行募资3.3亿元，用于感应热处理设备制造项目（一期）等。
风口财经注意到，这家拟上市的“小巨人”依赖前五大客户，且存在业绩波动的风险。
营收同比增超4成
依赖前五大客户
恒进感应成立于2002年，2016年8月9日挂牌新三板，深耕热处理行业，从事中高档数控感应热处理成套设备及其关键功能部件的研发、生产、销售和技术服务，公司的感应热处理淬火机床产品主要应用于风电装备（轴承）、工程机械、汽车制造等领域。
业绩方面，，恒进感应表现不俗。2021年，公司实现营业收入1.41亿元，同比增长43.24%，净利润为5434万元，同比增长49.8%，扣非后利润为5314万元，同比增长55.56%。营收净利润双增长。
其招股书显示，截至2021年12月31日，公司拥有已授权的专利104项，其中发明专利9项、实用新型专利75项、外观专利20项，软件著作权5项。此外，恒进感应是“湖北省专精特新小巨人企业”、湖北省支柱产业细分领域隐形冠军示范企业，拥有“湖北省企业技术中心”、“湖北省工业设计中心”、“湖北省智能感应热处理设备研发企校联合创新中心”多个身份。公司参与制定1项行业标准、承担过2项湖北省科技厅重大研发项目。
据了解，公司已经成为罗特艾德、新强联、洛轴集团、天马集团、三一集团、徐工集团、济宁松岳、万向集团、江淮汽车、东风汽车、经纬纺织等一批国内知名大型企业的感应热处理设备供应商。
风口财经注意到，公司的主要客户大多为国内生产风电轴承、工程机械、汽车制造的龙头企业。2019年、2020年及2021年，公司对前五名客户的销售收入占公司营业收入总额的比例分别为66.44%、80.20%和74.03%，客户集中度相对较高。
公司表示，客户集中度较高的原因主要为定制化商业模式导致客户黏性较高，下游应用领域行业集中度较高；同时，公司目前规模较小，生产能力有限，集中力量服务于老客户。虽然目前发行人在手订单充裕，老客户复购率较高，但是若下游行业受国家宏观调控政策等因素影响发生重大变化、下游行业发展放缓，导致下游客户的产品需求或主要采购政策发生重大变化，进而影响主要客户销售的持续性，可能造成公司业绩下滑的风险。
业绩波动较大
或受风电政策影响
风口财经梳理发现，2016年至2019年，恒进感应的营收保持在4000万元～5000万元，而在2020年，恒进感应营收同比增加94.20%至近1亿元，净利润同比增加130.84%。在2021年，营收和净利润有所上升，但增幅缩小。由此可见，恒进感应存在明显业绩波动。
公司表示，目前经营规模较小、资本金实力较弱，且宏观经济、下游需求、行业竞争格局、下游客户验收条件等外部因素，以及研发周期、研发强度、管理水平等内部因素都可能影响公司当期业绩，若未来上述因素发生重大不利变化，将导致公司未来经营业绩存在较大波动风险。
值得一提的是，虽2019年至2021年公司业绩持续增长，但恒进感应的下游行业增速放缓，也可能导致业绩波动。
据了解，恒进感应下游客户主要集中在风电装备、工程机械、汽车制造等多个先进制造领域。目前上述领域发展势头良好，但下游客户所在行业的发展大多与宏观经济周期相关度较高，宏观经济政策的调整及其周期性波动会对下游产业的结构升级，以及终端客户的经营情况、资金周转速度及固定资产投资决策产生较大影响，进而影响对高档热处理机床的需求。
如果未来风电装备、工程机械和汽车制造等下游行业不景气、增速放缓或下滑、固定资产投资规模下降，将会减少对发行人感应热处理设备的采购，则可能会对公司的经营情况产生较大不利影响。
2019年国家出台电价下调、补贴退出等风电行业相关政策，风电行业经历了“抢装潮”，2021年新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。风电行业“抢装潮”结束之后，如果风电行业投资不能保持持续增长，公司下游风电轴承生产企业进口替代进程放缓，将减少风电领域数控感应淬火机床的需求，进而影响恒进感应的业绩增长，公司可能存在业绩大幅下滑的风险。
仅经三个月过会
北交所提速也提“质”
风口财经注意到，恒进感应上会速度很快。从申报于2021年12月24日获受理至今，仅3个多月，期间公司仅经历了一轮问询。
2021年8月，恒进感应进入辅导期，12月10日，公司通过北交所上市辅导验收。之后公司于12月21日向北交所报送了申报材料，于12月24日获受理。2022年1月24日，公司收到审核问询函，3月28日完成回复。
3月中旬以来，北交所打破了此前“一周一审”的频率，改为了“一周两审”，加快了新股上会审核的步伐。截至4月14日，北交所2022年共上会18家，过会企业数量为16家。
银泰证券股转业务部总经理张可亮表示，1、2月份北交所上市委审核公开发行企业数量较少，一方面是因为春节假期的原因；另一方面是一些企业的报告到期，需要补充披露最新的年报数据。3月份以来审核加速主要是因为待审企业补充完年报，预计未来三个月北交所新股审核将进入高峰期。
“拓展市场规模”是2022年北交所的主要任务，风口财经了解到，为了提高审核效率，北交所做好审核与注册分工衔接，保持常态化发行上市，细化审核关注要点，精炼招股书信息披露要求，增强行业包容性，扩大市场对创新型中小企业覆盖面。
此外，全国股转公司、北交所近期组织召开证券公司推荐保荐业务发展座谈会，会议指出，证券公司要加大市场开发力度，扩大北交所上市、新三板挂牌项目申报和储备规模。同时强调，要加快推荐、保荐申报和储备项目的推进速度；严把质量关，切实提高执业质量；积极参与特色中介建设，从中小企业发展特性出发，逐步建立起全链条、长周期的服务模式，加大对中小企业融资服务的支持力度。
今年以来，北交所还对多家券商采取了自律监管措施，涉及申万宏源、开源证券、东吴证券等，多因信息披露违规。北交所相关人士强调，上市委坚持以信息披露为核心，坚守财务真实性底线，聚焦审核重大性和针对性，通过审议和问询，督促中介机构切实履行尽职调查职责，压实中介机构责任，防止“带病闯关”。市场参与各方需助力形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
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