焦点速看：可“复利3.5%”增额终身寿的火出圈！它的主要功能是保障还是理财？值得买吗？风险点和隐患在哪里？如何选购？

2019年8月，监管一声令下，4.025%的年金险成为绝响。此后，凭借着“灵活减保”“保额稳定增长”等多重优势，增额终身寿险迅速占据人身险市场C位。

【资料图】

今年以来，受市场持续震荡和存款利率持续下调的影响，增额终身寿险成为市场上的“黑马”产品。但风险也频繁暴露，乱象开始积聚，以致引发中国精算师协会发布风险提示。

一起来看下，增额终身寿什么能火出圈？它本身有怎样的优缺点？现存问题有哪些？想要购买的话又该注意什么？

“黑马”增额终身寿险受追捧，

质疑吐槽也此起彼伏

可以锁定利率、会长大的寿险、长期复利接近3.5%……最近，借着多家银行下调存款利率的当口，许多保险代理人又在朋友圈“炒”了一波增额终身寿险。

2019年8月30日，为了防范行业的利差损风险，银保监会发布《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》，长期年金险的预定利率上限随之由之前的4.025%降低为3.5%。近两年来，随着4.025%年金险逐渐淡出市场，增额终身寿险逐渐走上C位。据不完全统计，目前市场热销的增额终身寿险近40款，仅今年上半年，先后有12家公司扎堆推出多款增额终身寿险产品。从主流保险中介近期的出单业绩榜单来看，增额终身寿险有望在未来一段时期占据市场主流产品之位。多位寿险公司高管坦言，现在一些公司的业务中一半以上是增额终身寿险。

增额终身寿险到底有多火？从各上市险企披露的中报来看，银保渠道逐渐替代个险渠道成为上半年上市险企保费收入增长的主要引擎。而在银保渠道中，增额终身寿险逐渐成为主力产品。

而根据中国保险行业协会发布的《2021年银行代理渠道业务发展报告》，增额终身寿险产品具有的资金灵活度高、用途多样的功能使其在竞争中脱颖而出，占据银保市场绝对主流地位。终身寿险占据期交产品年度销量前十中的七席。

作为上半年最火热、也最具争议的寿险产品，增额终身寿险的产品设计、精算假设、选购攻略、销售话术受到消费者的广泛关注。截至目前，小红书平台内涉及增额终身寿险的笔记数量已超2万篇，内容涉及选购攻略、产品推销、避雷指南，以及投诉吐槽。“增额终身寿险排名”、“增额终身寿险踩坑”、“增额终身寿险值得买吗”等话题，均引发热议。

为什么能火出圈？

“减保”灵活，可满足客户保障和理财的双重需求

回答上述问题前，先来了解下增额终身寿险以及它的特点。

在徐昱琛看来，相较于其他寿险类产品，增额终身寿险的优势在于：一是产品回本时间比较快，可能产品6~7年现金价值已经超过所交保费；二是产品比较灵活，可以通过减额的方法部分领取。“这类产品利益更明确，对于销售端来说确实更容易讲，同时客户的接受度相对来说也更高。”在业内人士看来，终身寿险以死亡为给付条件，相对于不断增长的保额，现金价值对于客户而言利益更为明确，灵活减保也成了该产品的一大卖点。

资深精算师徐昱琛告诉北京商报记者，当前银行理财产品打破刚性兑付，不能保本保息，存款利率持续走低，今年基金、股票投资收益也不如以往，作为储蓄的替代产品，增额终身寿险越来越受到消费者追捧。另有分析人士认为，增额终身寿险的火爆，在一定程度反映了中高净值人群对中长期稳定收益的需求。

北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋占军表示，增额终身寿险能成为近年来保险市场的网红产品，本质上是满足了客户保障和理财的双重需求，尤其是较为稳健的理财收益率。

业内普遍认为，增额终身寿险兼具保障和储蓄功能，能够为客户提供稳定、可持续增长的身价保障，具备较强的抗风险能力，而且产品利益较为明确，同时可定向财富传承。整体而言，增额终身寿险更适合中高净值客户，可满足其长期储蓄及资产传承的需求。

理财属性究竟如何？

需结合当前客户可以获得的投资收益率

以一款宣称即将下架的增额终身寿险为例。据销售人员介绍，此款产品核保宽松，仅一条健康告知内容，具备假日交通工具意外高保额，且支持隔代投保。其最低保费为5000元，缴费方式为趸交、3年交、5年交，以及10年交，同时支持减保。现金价值方面，以30岁男性10万元趸交为例，此款产品的现金价值第1年、10年、20年、30年、40年、50年、60年及70年分别为40990元、139830元、197180元、278100元、392220元、553170元、780160元及1100300元。

宋占军表示，要判断增额终身寿险的理财属性还需结合当前客户可以获得的投资收益率。“从现金价值计算可以计算出内部收益，相当于年化收益率。从十年期乃至更长期限来看，锁定年化收益率3.3%左右的理财产品是有竞争力的。”宋占军称。

“同时，增额终身寿险还承担着死亡保障功能，但这部分保费保额杠杆较低。目前这款产品最主要的功能还是理财，兼具一定的死亡保障。并且，与万能险、分红险等新型寿险相比，增额终身寿险收益确定，写入保险合同，合同保障更清晰。”宋占军表示。“如果客户是中短期的理财需求，选择增额终身寿险肯定是不合适的。”某中小寿险公司产品精算人士称。增额终身寿险是长期产品，现实中，其功能定位更多是为了长期储蓄、养老以及财富传承。

简言之，如果客户的理财考虑是5年，增额终身寿险产品并不合适，因为很多产品5年收益率是“负数”。他透露，其所在公司将这一业务锁定在长期客群，甚至十年乃至二十年的期限定位对于增额终身寿险来说都偏短。

“从客户的角度，如果准备长期锁定收益，现在增额终身寿险还是一个好的选择。毕竟除了传统险（包括两全保险、年金保险等）以外，没有其他产品能够提供这么长期的锁定收益的产品。”一位寿险公司总精算师表示。

存在问题：

噱头营销、误导销售、变相突破定价、并非“稳赚不赔”

随着增额终身寿险销售规模的快速扩张，风险点也由此暴露，出现了噱头营销、销售误导、利用加保规则变相突破定价等问题，也引起了行业对其快速发展的风险担忧。

在今年2月银保监会发布的《人身保险产品“负面清单”（2022版）》中，就新增了关于增额终身寿险在产品责任设计方面存在的问题，指出了增额终身寿险的保额递增比例超过定价利率，存在严重误导隐患；增额终身寿险的减保比例设计不合理，加保设计存在变相突破定价利率风险。

9月23日，中国精算师协会也发布了风险提示，提醒消费者警惕增额终身寿险误导宣传。中国精算师协会表示，增额终身寿险并非“稳赚不赔”，保险消费者如果中途退保，可以领取保单的现金价值，增额终身寿险的现金价值一般在前5年低于累计所交保费，之后才会逐渐超过累计所交保费。据不完全统计，若在投保后第1年退保，将会损失10%-60%的保费；若在第20年退保，收益约在2%-2.5%之间。此外，“增额终身寿险复利3.5%”是一些销售宣传中经常出现的话语。这里的3.5%并不是投资收益率，而是保额增长率。

除上述误导销售问题外，记者注意到，年内有多家寿险公司将旗下的“网红”增额终身寿险产品下架，重新上线时间未知。业内人士表示，相关产品的下架既可能由于产品自身的迭代、更新，也可能与产品设计存在的长险短做风险、现金价值过高带来的利差损风险有关。

“个别保险公司为提升竞争力，会将增额终身寿险前几年的现金价值拉高，利好短期退保的消费者，吸引‘短钱’，而非‘长钱’，这就有长险短做的风险，违背中长期投资理念。”上述业内人士表示，“现金价值过高也类似。这固然可以吸引消费者、提升竞争力，但长此以往保险公司可能存在利差损，不利于长期稳健经营。”

购买提醒：

要关注实际收益，更适合长期稳定的投资者

增额终身寿险该怎么买？注意什么？业内也给出了专业的购险建议。一位大型险企人士建议：

首先选择具有更强投资能力和偿付能力的公司。面对未来利率下行的预期，如何实现对于客户的长期承诺，公司稳健经营和投资实力是基础。中大型保险公司在筛选长期优质保险资产方面，具有先天的先发优势。其次关注产品的功能。第一是稳定性，产品需要为客户提供确定、持续增长的身价保障和保单利益。第二是流动性，可以帮助客户应对生活中的突发事件，比如保单贷款等功能，满足资金流动性的需求，在个人经济越脆弱的时候，可以缓解压力又继续持有保障。

一位中小险企人士建议，在消费者的资产配置中，増额终身寿险属于长期储蓄类型，可以终身持有，可以与短期的储蓄类产品共同配置。也有保险专家指出，市场上不同的增额终身寿险产品很多，有些前期现金价值高，后期现金价值低，有些前期低，后期高，总体相差不大。增额终身寿险本质是购买后通过现金价值的不断积累实现资金的增值，需要考虑的是未来在领取的时候，因为监管调整因素领取没有产品宣传那么灵活。该专家认为，增额终身寿险是一个特别灵活的品类，可以从教育金、养老金等各种场景需求来宣传包装，但跟真正的养老年金、教育金有功能性上的区别。灵活是增额终身寿险目前的优势，但在未来也可能会成为风险点。他建议，消费者在选购的时候要结合自身需求购买。比如目的是用作养老，买养老年金也未尝不可，并不一定要买增额终身寿险，养老年金功能性更加明确，指向性也更加明确。

徐昱琛则指出，消费者在选择增额终身寿险时，最应该关注的是它的实际收益率，但是实际收益率计算过程复杂，不会写在合同中。实际操作中，消费者可以通过比较，在同样缴费金额、同样缴费年限的前提下，选择年末现金价值更高的产品。同时，徐昱琛提示，消费者应该客观看待增额终身寿险产品，它更适合需要长期稳定投资的消费者。保险公司是正规金融机构，此类产品的风险需要消费者理性全面把握。

（半岛新闻整合自证券日报、券商中国、和讯网、每日经济新闻、北京商报、21世纪经济报道）

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