金龙鱼申购价值分析 申购代码300999

9月25日金龙鱼(300999)，厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售，价格25.7元 ，上限7.55万股，市盈率31.12倍。

主营业务

益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。公司厨房食品种类丰富，知名品牌众多，在以小包装零售产品满足家庭烹饪需求的同时，为餐饮业客户提供中包装产品，并为食品工业客户提供食品原辅料。

新股亮点

公司通过位于战略要点的综合企业群模式降低成本，将产业链上下游集成于一个生产基地，实现效率最大化和规模经济。公司通过循环经济模式，构建了“订单种植—精深加工—产品品牌化—副产品综合利用—高科技产品研发”的新型循环经济产业模式，提升产业链附加价值。公司在全国拥有65个已投产的生产基地，并计划在齐齐哈尔、温州、太原、兰州、合肥、青岛等地新建多个生产基地。

公司强大的研发和新产品开发能力，依靠原材料采购、生产加工、技术研发、市场营销、品牌塑造、产品销售整条产业链上竞争优势，逐渐拓展产品线。综合品牌矩阵覆盖多品类产品，核心品牌优势明显。基于优质原料，公司加工生产优质品牌大米，从而提高产品溢价能力;同时，将加工的主要副产品稻壳用来发电，并从稻壳灰中提取白炭黑、活性炭等高附加值产品;副产品米糠被用来榨取高营养价值的米糠油，米糠粕可进一步深加工为多种食品、保健品的原辅料。2010年，公司“大米产业链创新技术”荣获中国粮油学会科学技术奖一等奖。2017年，公司下属益海(佳木斯)粮油工业有限公司被国家发改委正式批准为“水稻加工循环经济标准化试点”单位。

在厨房食品领域，公司利用已经建立的强大的平台优势。根据尼尔森数据，近三年公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。公司在全国范围内建立了全方位、立体化的经销商网络和完善的经销管理体系，培养了一批经验丰富的销售管理人员。通过多元化的渠道网络布局，稳定长期客户关系。

募投项目

本次募集资金投资项目均围绕主营业务厨房食品开展，包括食用油、大米、面粉、调味品等领域，与公司未来经营战略方向一致，募集资金投资项目的成功实施将进一步加强公司的主营业务，持续扩展公司产业布局的深度和广度，为消费者提供更多元化、更营养健康的优质食品。公司通过模式创新带动产业转型，通过科技引领公司产品、生产工艺不断创新，通过规模经济、集约化、自动化、信息化不断提升效率，本次募投项目为公司上述业务创新创造创意性发展提供产品支持。通过本次募投项目，a)缓解销售高峰期的公司产能不足问题;b)搭建全国战略布局，包装原材料供应低成本和节约公司运输成本;c)提升公司厨房食品的生产规模，优化生产工艺，进一步显现规模效益和技术优势，巩固市场领先地位，增强产品市场竞争力，从而有利于公司在本行业领域进一步做大做强，更好的服务于中国市场。

财务状况

业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为13，349，371万元、15，076，628万元、16，707，352万元、17，074，342万元;2016-2019年的年均复合增长率为13.09%，归母净利润分别为51，138万元、500，113万元、512，759万元、540，802.50万元;2016-2019年的年均复合增长率为225.20%。

结论

行业绝对龙头，知名消费品，虽然业绩增速已经非常缓慢——食用油的渗透率见顶，市占率提升见顶，营收增速约等于整个社会的消费品增速，而利润主要受原材料价格波动影响。由于其名气，上市后估值可能会非常高，发行价2000多亿市值最后可能超过6000亿，因此建议长期关注。​​​​

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