2022-04-25 16:48:35 来源 : 全景网
天铁股份（300587) 发布2021年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入17.13亿元，同比增长38.69%；归属于母公司所有者的净利润3.02亿元，同比增长54.21%；资产总额40.82亿元，同比增长37.65%；拟向全体股东每10股派利0.8元，以资本公积金向全体股东每10 股转增7股。
与此同时，公司公布了2022年一季度报告显示，实现营业总收入3.84亿，同比增长4.16%；实现归母净利润1.16亿，同比增长52.23%。
天铁股份当前主营轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售，公司表示，未来将聚焦“减振/震业务和锂化物业务”双主业发展。
从业务结构来看，“轨道工程橡胶制品”营业收入为10.73亿，营收占比为62.65%，毛利率为59.44%。”锂化物系列产品”营收为2.42亿元，营收占比14.12%，毛利率为45.99%。
作为国内轨交减振降噪领域头部企业，目前，公司研发的轨道结构减振产品已广泛应用于轨道交通领域。广深港高速铁路、兰新第二双线、汉孝城际铁路、 长株潭城际铁路、渝黔客专等铁路项目，以及北京、上海、重庆等大中型城市轨道交通项目，均选用了公司的轨道结构减振产品。
2021年报显示，公司2021年营业成本8.40亿，同比增长31.49%，低于营业收入38.69%的增速，毛利率上升2.68%。期间费用率为21.89%，较去年下降2.15%。经营性现金流大幅上升212.51%至1.34亿。
信达证券指出，公司当前高成长的核心逻辑在于，从行业角度来看，一方面受益于“城市群都市圈”快速发展背景下，城际和市域建设需求提升，“十四五”期间发改委早已明确仅京津冀、长三角、大湾区就有新开工1万公里，2021年到2022年成渝、山东半岛、长江中游、北部湾等多个城市群审批或规划频频落地，“城市群”发展进度明显提速；另一方面受益于行业渗透率的提升预期，人大审议修订立法《噪声污染防治法》6月执行，将轨交减振降噪纳入立法范围，基于环保考虑的轨交降噪要求不断提升，有望带动行业渗透率进一步提升。公司深耕轨道结构减振降噪行业数十年，减振降噪产品类型丰富且不断开拓新产品。同时，未来伴随公司建筑减隔震业务以及锂盐业务发展，也可打造新的业绩增长点。
券商指出，公司目前综合市占率10%以上，其中中等、高等减振均已较高，特殊减振领域属于新进入市场，市占率尚且较低，但应用领域相同，我国大力支持进口替代的背景下，未来或有较大提升空间。
此外，建筑减隔震行业在立法执行之后正处于蓄力爆发期，行业近20倍空间可期。《建设工程抗震管理条例》已正式执行，建筑减隔震行业空间近20倍可期，当前行业空间仅为不到20亿，短期及中期可看380亿，长期“碳中和”背景可看1000亿以上。公司去年发行的可转债已布局产能7200套，目前建设顺利，公司作为少数具备快速扩张实力的上市公司有望享受行业扩容红利。
在锂化物板块，公司全资子公司昌吉利于2016年就已被认定为高新技术企业，是国家《工业用氯代正丁烷》（HG/T5381-2018）行业标准第一起草单位，目前已成为集丁基锂、电池级氯化锂、工业级氯化锂等锂化物及氯代烷烃等化工产品的研发、生产与销售为一体的中游锂化合物生产企业，围绕新能源 新材料 新医药行业发力，下游需求旺盛，主要客户为医药中间体、合成橡胶催化剂、合成金属锂、电子化学品、新能源电池等领域等。目前，昌吉利扩至5万吨锂盐及3800吨烷基锂项目已经开工，发展潜力大，有望成为全国烷基锂细分头部公司。
因此结合城际、市域、地铁规划与建设节奏，以及环保降噪背景下行业渗透率提升的预期，信达证券认为公司积极扩张品类的同时，市占率也有望加速提升，未来三年业绩CAGR有望在50%左右。
