2022-04-12 08:42:43 来源 : 全景网
伴随基建投资保经济增长预期，建筑工程板块近期热度持续。钢构件龙头鸿路钢构在政策东风下，2021年实现营收、净利润增长双超40%。
扩产能，抓采购。鸿路钢构独立董事王琦在全景路演举办的业绩交流会上充满信心：“钢结构的需求能保持稳步地增长”。
2022年3月31日，国内最大的钢结构专业制造商鸿路钢构发布年报。2021年实现营收195.15亿元，同比增长45.08%；净利润11.50亿元，同比增长43.93%。钢结构产品产量约338.67万吨，同比增长35.15%。新签合同共约228.32亿元，同比增长31.46%。
4月11日下午15:00-17:00，鸿路钢构在全景路演举行2021年度业绩说明会。公司董事长万胜平，董事会秘书、副总经理汪国胜，财务总监张玲，独立董事王琦等高管团队出席会议，就投资者关心的问题进行交流。
01
“双碳”东风下
抢抓钢结构装配式建筑新机会
钢结构主要用于厂房、桥梁、石化设备、大型公共建筑及高层建筑等，使用钢板或型钢替代钢筋混凝土，具有强度高、施工快、可重复利用、更节能环保的优势。尤其是装配式钢结构建筑，具有绿色低碳、可持续发展的特点，在碳达峰、碳中和的目标战略下，得到国家政策的大力扶持。
钢结构材料应用
图/申港证券
根据中国钢结构协会发布的《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》，到2025年底，全国钢结构用量将达到1.4亿吨左右，占全国粗钢产量比例15%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例达到15%以上。而到2035年，钢结构用量将达到每年2亿吨以上，占粗钢产量25%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例逐步达到40%。
对照2020年数据，全国钢结构加工制造总产量仅为8900万吨。整个“十三五”期间，全国钢结构产值从5000多亿元增加到6000多亿元，钢结构产量占全国粗钢产量的比重从6.34%增加到8.35%左右。钢结构市场规模距离规划目标尚存较大距离，提升潜力巨大。
还处于渗透率快速爬升阶段的钢结构产业，由于技术门槛高、加工难度大、产品质量及精度要求高，符合生产能力和资质要求的企业较少。鸿路钢构作为国内最大的钢结构专业制造商，在相对缓和的市场竞争中，具备较强的技术能力。
今年1月，国家住建部发布《“十四五”建筑业发展规划》要求，“十四五”期间装配式建筑占新建建筑的比例达到30%以上。北京、江苏等地相继出台对装配式建筑的比例要求及配套扶持政策。
在政策红利下，公司一面依托钢结构业务的平稳发展，一面将发展战略聚焦于“装配式高层钢结构住宅成套技术”，“装配式低层钢结构住宅技术”的提高和完善，将发展装配式钢结构业务视为重大机遇。
02
扩产能应对订单增长
保现金流聚焦制造环节
与双碳政策共舞的，是基建政策预期。
今年1-2月，全国固定资产投资50763亿元，创历年新高，同比增长12.2%。其中，建筑安装工程投资同比增长12.4%，基础设施投资同比增长8.1%。此外，2022年地方政府专项债将达到3.65万亿，市政建设、产业园区及交通基础设施仍然是重点领域，将带动钢结构的需求。
第一季度，鸿路钢构新签销售合同额约60.13亿元，同比增长14.71%。17个订单钢结构加工量破亿吨。
为应对市场增量，公司自2016年起布局扩产。事实上，去年业绩高增的背后，也要归功于新建生产基地产能逐步释放以及生产效率的提高。公司年报表示，在2021年已达成420余万吨产能的基础上，争取2022年末达到500万吨产能目标。
实际上，公司的产能优势及快速交货能力，也在应对工期要求短、订单规模大的项目上，增添了竞争优势和议价能力。在雄安高铁站、重庆环球金融中心、济南超算中心等地标性建筑工程中，都能看到鸿路钢构的身影。
值得注意的是，公司的新获订单全部为材料订单。2015年后，公司聚焦材料制造，逐渐脱离工程施工业务，并在去年首次清零工程合同订单。
工程订单虽然毛利率较高，但存在结算周期较长的隐患。公司全面转向材料合同，虽牺牲了毛利率，但换回了更好的现金流。公司应收账款账龄出现显著改善，应收账款周转天数从2017年的113.5天，减少为2021年的31天。营运能力的显著提升，可以极大程度规避建筑工程类公司常见的应收账款爆雷。
应收账款周转天数大幅减少
图/全景网
也正是这次战略转型，使公司经营开始快速发展。ROE从2016年的4.89%增长为2021年的17.55%，连续5年保持增长。
年报显示，2022年，公司将继续坚持以现金流更好的钢结构加工类订单为主线，严格把关钢结构工程分包业务，发展技术含量及毛利率更高的EPC总承办业务。
03
成本具备显著优势
转接下游不惧原材料上涨
2021年，原材料价格出现大幅上涨，鸿路钢构由于规模效应优势，抗风险能力相对较强。公司根据钢铁期货走势、多年积累的经验、钢厂排单计划等，加强采购价格预测能力，适时进行大宗采购。由总部统购统销，规模化采购提高了与钢厂的议价能力。公司通过降低占款、战略合作等方式取得供应商的信任与让利。
根据申港证券测算，公司2019年的钢材采购单价为3528元/吨，较竞争企业低约629元/吨。2020年，公司钢结构制造成本为3778元/吨，显著低于竞争企业。
鸿路钢构钢结构制造成本显著低于竞争企业
图/申港证券
针对成本继续上行的担忧，公司董事会秘书、副总经理汪国胜在业绩交流会中解释：“钢结构加工定价原则是按照原材料 加工费 毛利的方式，并且是采用一单一议的原则，所以原材料成本的上升可以通过订单转移到客户。”
公司在业绩说明会回答投资者提问
图/全景网
为了进一步控制成本，公司还将信息化管理及智能化制造纳入经营计划。汪国胜表示，“公司已建设了包括HLPMP鸿路项目管理平台、钢构条形码管理系统、HLCMP鸿路客户管理系统、产品溯源系统等一系列信息系统平台。”通过管理信息系统，公司经营效率实现提升，成本核算实现全过程追踪。
此外，公司还通过加大研发投入，引进及研发多条全自动生产线，加快智能化改造。2021年公司研发投入5.83亿元，同比增长51.66%。公司表示：将投入更多的自动化生产设备，引进更为先进的智能化机器装备，利用工业互联技术打通智能设备与公司信息化管理系统之间的连接，提高信息化管理效率和智能设备的生产效率。
