2022-01-24 15:07:10 来源 : 全景网
在中高端领域深耕多年的君亭酒店（301073）欲迎来跨越式整合发展的里程碑。
1月21日，公司连发多起公告显示，将以现金收购浙江君澜酒店79%股权及景澜酒店70%股权，收购价格分别为6600、1400万元，“君澜”系列商标转让价格为6000万元，合计1.4亿元，资金来源为上市募集资金。本次交易过后，“君澜”和“景澜”将成为公司控股子公司，君亭酒店集团旗下管理酒店和在建项目的规模将逾300家以上，客房数量逾 60000 间。
目前，公司收购事件受到国信证券、民生证券、西南证券等多家券商机构关注，并给予公司“增持”、“推荐”、“买入”等评级。今日，君亭酒店开盘报54.48元，截止09:30分，上涨20%报54.48元，封上涨停板。
从上到下发展格局 公司迎来战略发展机遇
君亭酒店总裁朱晓东在内部信中称，君澜、景澜的加入，君亭酒店集团将形成横跨度假与商旅两大品类，涵盖全服务和有限服务，形成商务和度假的中高端多品牌矩阵，酒店分布区域由以长三角为主走向全国，公司迎来战略发展机遇。
作为同为“君”系列的酒店品牌，君亭、君澜两家公司的历史脉络同源同宗。君亭董事长吴启元也是君澜的创始人，2015年君澜和君亭分拆开始独立发展，君亭酒店在吴启元的带领下，成为了一家具有东方文化特色的有限服务的中高端精品酒店集团，并于2021年成功在A股上市。而君澜酒店则开拓高星级酒店市场，发力高端度假和商务酒店品牌。
公告显示，截至2021年12月底，君澜品牌管理业绩遍及国内23个省市，覆盖超过100个市县，投资管理超过180家酒店，客房总数逾50000间。而景澜酒店是君澜酒店集团旗下新生品牌，集酒店运行商、品牌提供商、技术服务商为一体的专业酒店管理及咨询服务机构。 自2015年创立起至今，景澜管理业绩遍及国内13 个省市，累计投资管理酒店75家。
天风商社在其《收购君澜进军高端：不止于君亭，将打造综合性中高端酒店集团》研报中分析认为，此次收购具备重大战略意义，君澜是高端度假酒店头部企业，截至2021年底投资管理23个省市超过180家酒店、客房总数超5万间，一线城市ADR600-800元、为五星级，2022年力争未来把控1亿以上中高端用户的流量入口；君亭酒店是中端精选酒店品牌，截至21年9月旗下共有47家酒店，其中直营15家、合资1家及受托管理31家，一线城市ADR400-600元、为四星级，2023年将借助君澜形成的品牌势能，加速君亭轻资产规模化扩张，实现类似万豪的从上到下发展格局。
民生商社研究团队认为，君亭董事长吴启元为君澜的创始人和初期的掌舵人，君亭核心团队的成员亦主要来自原君澜团队，对君澜相关业务有充分经验。当前君亭上市后完成了对君澜的并购，看好团队文化、业务协同上能够快速融合。
国信社服表示，君亭酒店现金并购君澜系，收购估值较低，本次现金收购合计1.4亿元，若按收购标的合计22、23年归母业绩预测，对应收购PE估值仅12x、9x，相对不高。考虑目前君亭按22、23年业绩对应PE分别为46/35x，收购本身性价比较高。此举高端布局强化，助力业绩增厚。
度假酒店迎来大发展 复苏期业绩弹性带来想象空间
登陆A股市场，君亭酒店的业绩也广受关注。近日，公司发布2021年度业绩预告显示，公司预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为3610万元-3770万元，同比增长2.95% - 7.51%；扣除非经常性损益后的净利润为3080万元-3195万元，同比增长1.46%-5.25%。
数据显示，2016-2020年公司直营门店收入均维持在90%以上，增速保持相对稳定。往项目经营表现稳健，疫情前净利率水平基本保持在20%上下，其中2019年绍兴君亭/上海柏阳的净利率均接近30%，上海中星突破30%，在酒店行业表现突出。
天风证券认为君亭和景澜同样具备疫后业绩弹性。君澜度假酒店为公司主力品牌，近三年门店数占比均在50%以上且不断提高。2019 年至2021 年 1-9 月归母净利润分别为787.57万元， 879.19 万元，1,384.79 万元，在疫情影响下，公司净利润水平仍取得了较好的增长，且公司尚未开业的酒店项目储备较充足，近年新签约的酒店项目也有所增长，机构预计经过3-5年爬坡期后，君澜稳定期将为公司创收1亿元创利2781万元。
随着高端度假酒店消费升级，十四五旅游规划等政策助力，后续复苏期有望兑现高业绩弹性。国信社服称，总体来看，公司存量业务稳健发展构筑一定安全垫，未来中高端酒店（君亭、景澜）以及高端酒店领域（君澜）有望加速外延扩张，且未来不排除进一步整合其他品牌，扩大规模，提升盈利，中线成长亦有一定看点。
