欧普康视建立从产品端到渠道端的护城河 切入终端市场前景值得期待

在A股市场，有这么一家被称为“眼科界茅台”的上市公司——欧普康视(300595.SZ)。

欧普康视上市的时间并不长，2017年1月登陆深交所创业板，至今也才4年多的时间。Wind资料显示，欧普康视是国内角膜塑形镜(即OK镜)细分领域的领军企业，专注眼视光产品研发、生产、销售，以及眼视光服务，目前主要业务为非手术视力矫正。公司目前主要产品为硬性角膜接触镜类镜片及镜片护理产品，“梦戴维”角膜塑形镜为主营产品中的核心。

记者粗略算了一笔账，据欧普康视2020年年报，2020年公司角膜塑形镜营收5.2亿元，同比增长19.23%，销售量达到46.8万片，同比增加14.52%;销售单价为1114元/片，若以毛利率90.21%计算，则相关产品成本约为109.06元/片。对于标价2900元/片的“梦戴维经典A”来说，产品成本占比仅约3.76%。

在凯乘资本创始合伙人邹国文看来，OK镜的确是一门好生意。“第一，它既有消费的属性，又有医疗的属性，增速快、壁垒高;第二，OK镜用户群体主要是孩子，近视眼发病率居高不下，家长付费意愿强;第三，OK镜的客单价很高，消费频次也高，还不受医保控费的影响，基本上从厂家到经销商，以及医院/诊所，每一个链条上的从业者都有较大的利润空间。”

在2018年~2020年的三年内，欧普康视OK镜的毛利率都在90%以上。而爱博医疗“普诺瞳”上市以来的毛利率也在70%以上。据业内人士透露，OK镜无论国产还是进口出厂价基本在600元-1200元之间，出厂均价800元/片，欧普康视大概是600多元。

国盛证券发布研报称，由于OK镜产品定制化、个性化的特点，以及渠道利润远大于工业端利润的现状，OK镜的出厂价一般仅为终端价格的10%-20%。即便如此低的出厂价，OK镜厂家的毛利率依然很高。

数据显示，到2023年中国国内角膜塑形镜终端市场规模有望达到237亿元。

2020年度公司实现营业收入870,663,602.06元，较上年增长34.59%，实现归属于上市公司股东的净利润433,320,972.58元，较上年增长41.20%。角膜塑形镜实现营收521,557,641.86元，较上年增长19.23%。

同时，今年一季报显示，公司一季度实现营业总收入2.9亿，同比增长176%;实现归母净利润1.4亿，同比增长263.7%;每股收益为0.23元。

太平洋证券发布研究报告称，公司是最先获得角膜塑形批准上市的国内企业，占据先发优势的同时步步为营，打造角膜塑形镜产品梯队，各业务快速发展，营收与净利润多年表现优异，成长属性明确。经过多年发展，公司建立起从产品端到渠道端的深厚护城河。

太平洋证券称，欧普康视是国内角膜塑形镜领军企业，已形成从生产到服务的多项优势，切入终端前景值得期待。预计公司2021/2022/2023年收入分别为12.19/16.13/21.02亿元，归母净利润为5.94/7.78/10.23亿元，对应当前PE分别为145/111/84倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

关键词： 欧普康视 产品端 渠道端 终端市场