深康佳A终止收购两家公司股权 新能源产业布局搁浅

剥离传统主业，积极推进转型新兴产业，深康佳A(000016.SZ)远未到收割之时。

深康佳A原本是一家老牌白色家电企业，在激烈的市场竞争中逐渐处于劣势，公司积极推进产业转型升级，遗憾的是转型似乎没有达到预期。

最新的一次关于产业转型公告显示，筹划了近半年，深康佳A终止收购两家公司股权，原本公司欲借助本次收购进军新能源领域。

光电、半导体是深康佳A转型布局的重点，2018年确定发展新战略，大力布局半导体业务。遗憾的是，截至2021年，四年过去了，半导体业务仍未创造经济效益。

PCB业务也是深康佳A计划重点布局的板块，去年曾筹划通过收购进行加码布局，同时进军锂电池领域。不过，今年3月6日晚间，公司宣布，筹划了大半年的重组以终止而告吹。

转型不顺让深康佳A忍受着阵痛。记者统计，2011年以来，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)累计亏损超过百亿。

近年来，除了各类补助外，深康佳A频频出售资产，以支撑其产业转型。何时能扭转这一现状，暂难预判。

新能源产业布局搁浅

锂电是目前市场热点，深康佳A就试图进军这一领域。

去年9月10日晚间，深康佳A披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟向明高控股等11名交易对手收购明高科技100%股权，向海四达集团、通鼎互联等33名交易对手方收购海四达电源100%股权。其中，购买明高科技全部通过发行股份支付，购买海四达电源采用70%发行股份支付、30%现金支付。

与此同时，为了提高交易整合绩效，深康佳A拟向公司控股股东华侨城集团以5.95元/股发行股份募集配套资金，用于支付现金对价、标的公司在建项目、补充公司及/或标的公司流动资金、偿还债务。

本次拟收购的两家标的公司明高科技、海四达电源，均有过被收购或者独立IPO经历，都是业内具有一定体量和知名度的公司。

到今年3月6日，时过半年，市场没有迎来本次收购事项重大进展，而是终止。

深康佳A公告称，自本次交易预案披露以来，公司及相关各方有序推进和落实本次交易的各项工作，但公司与海四达电源的股东就本次交易的部分核心条款未达成一致，遂决定终止本次资产收购事项。

其实，本次收购资产动作失败，市场已有预期。

今年1月7日，本次交易的对方之一、A股公司通鼎互联公告称，因康佳集团与海四达电源的股东就本次交易的部分核心条款未达成一致，海四达集团等海四达电源的股东决定终止本次交易。康佳集团将继续积极与交易对方进行磋商。

有意思的是，今年2月13日，A股公司普利特发布公告称，拟重组某新能源企业切入锂离子电池行业。3月9日，重组预案披露，标的公司就是海四达电源。

多元化产业转型艰难

进军新能源锂电领域是深康佳A的一次探索与尝试。近年来，公司持续在探索中转型，在转型中探索。

1992年3月27日，康佳集团登陆深交所，成为深交所第16家上市公司。

作为老牌家电巨头，深康佳A也曾有过辉煌，上世纪九十年代初，公司是中国电视行业的王者，2003年至2007年，连续5年彩电销量冠军。2010年前后，康佳彩电销量、销售额居行业前三。2019年9，康佳彩电出货量排名跌至第七位。

上市初期，公司也取得了不错的经营业绩。1992年，公司实现营业收入12.13亿元、归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)0.91亿元。，到1999年，公司营业收入达到101.27亿元，净利润4.98亿元，分别较1992年增长7.35倍、4.47倍。

进入21世纪，深康佳A在竞争中逐渐处于劣势。2000年，公司实现的营业收入、净利润分别为90.13亿元、2.25亿元，同比下降11%、54.80%。2001年，营业收入下滑至67.48亿元，净利润则首次出现亏损，亏损金额为7亿元。

此后的20年，虽然营业收入整体上呈增长趋势，但净利润大幅波动，整体盈利能力不佳。

2018年，深康佳A决定实施大规模产业转型，当年，公司完成了半导体业务的总体设计与战略规划。

2019年，深康佳A主营业务中增加了半导体业务。在存储、光电等领域进行了布局。当时，公司称，控股子公司合肥康芯威存储技术有限公司自主研制的存储主控芯片实现量产，首批10万颗已于2019年12月完成销售。此外，存储芯片封测基地完成了前期规划，预计于2020年年底试产。

这一年，PCB也被列为主营业务拓展方向。

到2020年，公司建成MicroLED全制程研发生产线，实现小批量试产，并发布了小间距MicroLED微晶屏、柔性显示屏、8KMicroLED商显屏、MicroLED手表等产品。存储领域，自主设计存储主控芯片产品实现量产及销售，开发了近45款嵌入式硬件及固态硬盘产品实现上市销售，并完成在存储产业“设计+封测+销售”环节布局。

2021年，公司尚未披露年度报告，详情暂不知晓。

今年3月11日，有投资者在互动平台上提问“半导体储存芯片是否满产满销?”公司答复称，盐城存储芯片封测工厂正在积极提升良率和产能，尚未达到满产状态。

综上所述，从家电到手机、多媒体，再到环保、供应链，到如今的半导体、PCB等众多产业，目前来看，这些布局均未形成较强竞争力。

债务超200亿财务承压

多元化产业布局尚未取得实效，深康佳A面临着较大的财务压力。

在产业转型过程中，大规模投入让深康佳A背上了沉重的财务包袱。

深康佳A曾多次发布重磅投资公告，如2020年11月11日，公司与南昌经开区管委会签署《合作框架协议》，共同建设江西康佳半导体高科技产业园及共同设立配套股权投资基金。半导体产业园项目建设期10年，分两期建设，力争建设期内总投入达300亿元。

截至2021年9月底，深康佳A资产负债率高达80.39%。期末，公司账面货币资金为65.17亿元，对应的长短期债务合计为271.89亿元，其中短期债务为151.15亿元。对比发现，公司存在明显的资金缺口。

近几年，公司的经营现金流状况也不理想。2016年至2019年，经营现金流持续净流出，2020年有所好转，净流入1.79亿元。但在2021年前三季度，又净流出14.42亿元。

导致这一状况的原因，一方面是公司投资较大，另一方面是自身盈利能力较弱。

数据显示，2009年至2011年，公司净利润连续三年下滑，2015年亏损12.57亿元，同比下降2488.32%，2017年盈利50.57亿元，同比暴增5185.74%，2018年、2019年又接连下降91.87%、48.45%。

2020年，公司实现营业收入503.52亿元，同比下降8.65%，净利润为4.78亿元，同比增长125.26%。2021年，公司预计净利润为7.90亿元至9.90亿元，同比增长65.40%-107.27%。

净利润波动频繁且幅度较大，这一现象的背后，是深康佳A主营业务盈利能力弱，靠非经常性损益来调节。

wind数据显示，2011年至2020年的10年，公司扣非净利润持续亏损。

深康佳A业绩预告显示，2021年，公司扣非净利润为亏损30亿元至36亿元。那么，2011年至2021年的11年，公司扣非净利润累计为亏损102.59亿元至108.59亿元。

记者发现，主营业务持续亏损，深康佳A通过股权再融资有一定难度。支撑产业布局及净利润为正的是补助及处置资产。

2017年，公司净利润历史性高达50.57亿元。当年，公司作价69.80亿元出售康侨佳城公司70%股权，作价2.24亿元出售昆康公司51%股权。这一年，公司的投资净收益达65.88亿元。

2018年至2020年，公司的投资净收益分别达9.27亿元、11.83亿元、24.33亿元。

2021年，公司预计扣非净利润巨亏30亿元至36亿元、而净利润为正数，主要原因就是政府补助及转让所持公司股权产生的投资收益。公司介绍，这两项收益影响净利润的金额为40亿元至44亿元。

据不完全统计，2019年以来，深康佳A处置了近20家公司。去年8月2日，公司就曾披露，拟出售两家公司股权，挂牌底价不低于28亿元。

短期来看，环保、供应链等业务难以有大的作为，半导体业务暂时还看不到有明显成效。财务承压的深康佳A，何时才能迎来曙光?(记者魏度)

关键词： 深康佳A 新兴产业 新能源领域 产业转型