西藏城投净利润连续五年增长 双主业运营或将是提升盈利能力的关键

房地产企业西藏城投(600773.SH)正在加快推进产业转型。

在近期的2020年度业绩及分红说明会上，西藏城投相关负责人公开回应称，公司价格加快推进产业转型发展。

西藏城投的前身是西藏雅砻，2009年底，上海市闸北区国资委实施借壳上市，后将公司更名为西藏城投。

10多年来，西藏城投坚守房地产主业不动摇，稳妥运营。公司实现的经营业绩总体上较为稳定。

近五年，西藏城投实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)表现为连续五年增长。近三年，虽然房地产市场持续深入调整，但公司年度净利润仍然保持过亿。

二级市场上，受产业转型影响，西藏城投表现出色。去年初，其股价为5.79元/股，今年5月27日，股价为14.25元/股，翻了一倍多。

股价月内上涨超50%

A股市场上，上市房企股价整体表现不佳的情况下，西藏城投的表现格外亮眼。

5月27日早盘，沪深综合指数及创业板指数震荡下行，随后探底回升，全天小幅波动，最终分别收涨0.43%、0.70%、0.92%。

房地产开发板块，除了华夏幸福低开高走迅速涨停外，万科A、华侨城等低位震荡。

跟部分A股房企一样，早盘，西藏城投小幅低开，震荡上行后又震荡探底，最大跌幅为1.97%。随即，股价震荡攀升，10时31分达到14.30元/股，涨幅为8.58%。自此至下午收盘，股价高位小幅波动，最高为14.40元/股，最终收报14.25元/股，涨幅为8.20%。

K线图显示，去年初，西藏城投股价为5.79元/股，一直到去年11月，股价处于低位震荡状态，11月2日最低为5.44元/股。此后，股价开始爬坡，今年3月份一度超过10元/股，紧接着有所回调。本月以来，股价从9.48元/股一路上行，期间的5月19日收出一个涨停。至5月27日，月内涨幅达50.32%。

目前的股价，较去年11月2日的5.44元/股上涨了161.95%，较去年初也上涨了146.11%，均翻了一倍多。

西藏城投股价相对表现出色，或与产业转型有关。

在2020年度业绩说明会上，西藏城投董事长朱贤麟表示，公司将围绕“创新驱动、转型发展”的战略方针，坚持房地产主业不动摇，加快推进新能源、新材料产业投资的快速发展。

其实，西藏城投早就在着手推进产业转型布局。此前，公司试图结合自身矿产资源优势推进转型发展，但长久以来，由于国家层面对环保治理工作力度提升，公司分别在西安、甘肃两地推进的锂产业园不同程度受到影响。2012年1月5日，西藏城投和泾河新城签订协议，拟在泾河新城投资大型高纯度锂项目，该项目包含初期加工在内，总投资将超过15亿元，并最终形成年产达4万吨高纯度锂(以碳酸锂计)。

2013年7月10日，公司公告称，其竞得用于锂项目建设的工业用地207亩，并称项目地将于2013年8月18日之前动工建设。但是，受多方面因素影响，锂产业园中止。

此外，公司也曾筹划在甘肃金昌经济技术开发区建设金昌国能锂产业园，但也因故遇困。

如今，西藏城投的产业转型进入加速期。

2020年报披露，今年4月6日，公司持股41%的西藏国能矿业发展有限公司(简称国能矿业)已收到主管部门颁发的日土县多玛结则茶卡盐湖矿区的采矿许可证，到期日为2031年4月2日。此外，日土县松西区龙木错盐湖矿区的采矿许可证的续期工作正在办理当中。

据介绍，国能矿业聘请了国内盐湖开发专家宋彭生、李武为顾问，组建盐湖研发部门，经过近几年工业化试验，基于独特资源禀赋形成的工艺流程共获得了17项发明专利，正在推动结则茶卡盐湖预浓缩卤水萃取提锂工艺及龙木错铝系粉体吸附工艺的工艺流程的中试工作。同时，公司持续与技术方保持合作，深化原卤萃取、锰系吸附工艺的研究，维持技术竞争性。

此外，在新材料方面，公司依托清华大学的技术优势，已经建成石墨烯杂化物吨级工业化试验线，该工业化试验线目前是该领域技术领先的生产线。

双主业运营或将提升盈利能力

转型似乎迈出实质性步伐，双主业运营的西藏城投，未来盈利能力或有明显提升。

2009年底，上海闸北区国资委通过借壳，实现了房地产开发业务曲线上市，公司更名为西藏城投，主营业务变更为房地产开发。

借壳远在西藏的上市公司，西藏城投的目的，或许不只是为了地产业务上市，而是了产业转型。

2010年11月，借壳上市刚满一年，西藏城投通过增资及股权转让的方式取得西藏阿里圣拓矿业41%股权，从而和关联方北方集团实际控制了阿里圣拓矿业旗下西藏阿里地区日土县龙木错盐湖矿区及结则茶卡盐湖61%股权，西藏城投一跃成为国内第一大锂资源拥有者。阿里圣拓矿业，就是目前的国能矿业。

随后，西藏城投进一步加大对锂产业链上下游的布局，与清华大学(化工系)开展合作，1.2亿元投资陕西国能新材料科技有限公司，获得58.79%股权，建成高性能石墨烯杂化物生产线等。

只是计划没有变化快，西藏城投两个盐湖的采矿权迟迟没有拿到。2017年8月，由于龙木错盐湖及结则茶卡盐湖身处国家级羌塘国家级自然保护区试验区内，相关认定国能矿业对上述两湖的开发属于违法建设项目。随后，西藏城投回复投资者称，国能矿业公司根据环保部门要求积极整改。

产业转型的实质性进展表现为，今年4月6日，国能矿业终于领到了日土县多玛结则茶卡盐湖矿区的采矿许可证，期限达10年。另一个矿区的采矿许可证正在申请办理中。

随着矿产资源、新材料业务加速推进，西藏城投将实行新能源、新材料和房地产开发双主业运营的产业格局。

近年来，虽然转型的新业务未给经营业绩作出贡献，但公司传统的房地产业务基本实现了稳定经营。

经营业绩数据显示，2016年至2020年，西藏城投实现的净利润分别为0.73亿元、0.82亿元、1.04亿元、1.06亿元、1.11亿元，同比增长17.55%、9.41%、27.17%、2.07%、4.56%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)分别为0.44亿元、0.56亿元、0.86亿元、1.05亿元、1.22亿元，同比增长32.61%、21.75%、53.68%、22.09%、15.78%，均表现为中高速增长。

近年来，西藏城投持续推进降本增效。2020年，公司营业收入同比增长38.70%，而销售费用同比持平，管理费用略有下降。

由于矿区未取得采矿许可证不能形成收入，但相关配套建设仍需投入，再加上房地产开发属于资金密集型行业，市场预计西藏城投财务压力较大。实际上，公司财务较为稳健。

截至今年一季度末，西藏城投账面货币资金14.29亿元，短期债务8.55亿元。公司存货余额101.95亿元，应付账款6.99亿元。

关键词： 西藏城投 净利润 双主业 盈利